文 ┃相立军 宋天润 韩 涛

近年来,随着参与方对期货价格公允性和功能性的认可,动力煤期货交投活跃,市场热度持续攀升,越来越多的动力煤产业链企业通过期货市场满足其煤炭买卖、套期保值、产品定价等多重发展需要,利用期货服务实体已然是大势所趋。华能集团作为电力行业重要骨干企业,不仅面临着电厂燃料精细化管理的迫切需求,更肩负着深化供给侧结构性改革的重要使命,势要迎头赶上新的浪潮。

好风凭借力,扬帆正当时。2019年初,华能宝城物华有限公司由华能资本增资后改制成立,定位于运用期货手段为系统内火电企业提供综合金融服务。“初生牛犊不怕虎”,物华公司专注动力煤期现结合新领域,斗志昂扬、高歌猛进,从一家初出茅庐的新企业成长为华能资本践行产融结合、服务集团主业的重要战略平台。

2020年,面对新冠肺炎疫情严重冲击实体经济和大宗商品市场的巨大考验,物华公司上下联动、克服阻力,高质量完成动力煤期货套期保值业务,在期货市场上塑造了诚信、专业的华能影响力,用一场漂亮的“交割战”证明了它的出现是适逢其时、更是意义非凡的。

一、运筹帷幄之中 吹响“冲锋号”

年初突如其来的新冠肺炎疫情,让世界经济陷入停摆,制造业被迫停工停产,社会生活秩序受到严重影响,巨大的恐慌感席卷而来。此时,以原油为首的大宗商品市场价格出现大幅下挫,原油期货价格一度跌成负值。受此影响,动力煤期货价格在春节后也持续走弱,跌至470元/吨的最低价,悲观看空的市场情绪蔓延。

疫情形势严峻,行情变幻莫测,这无疑增加了业务决策的难度。不惧困难的物华人积极想办法,通过一次次电话沟通、一场场紧急研讨、一篇篇策略报告……,高效完成对产量、港口库存、发运数量等市场信息以及盘面数据的系统分析,判断在国内疫情基本得到控制的前提下,电力作为基础能源在复工复产下会率先恢复,此时的价格已经属于超跌区域,应该果断建立期货远期库存,锁定低价煤炭货源。经与有关区域公司协商确认,物华公司果断以期货市场价格买入建仓,成为当时动力煤期货市场上最有影响力的接货方。随着复工复产的全面铺开,国内经济止跌企稳带动电力需求迅速恢复,煤炭价格随即走出一波单边上涨行情,印证了物华公司的判断。

然而,手持大规模期货多单,一旦价格继续下行,账面会出现较大程度亏损,同时还要面临强制平仓的风险,顺利将订单持有到期并非易事,一场稳持仓“拉锯战”的帷幕悄悄拉开。

二、周旋分秒之间 抢夺“桥头堡”

压力当前,最要紧的就是备好资金、判好行情。物华公司一方面启动应急机制,运用科学的管理计划灵活调动资金,积极落实融资增加资金来源,确保仓位安全以抵御价格下跌风险;另一方面发动业务人员全面出击,周密计划、明确分工、突出重点,与神华、同煤等大型煤炭供应商确认产运销信息,向港口了解发运情况,向电厂了解日耗及库存情况,并利用大数据进行同期、同行业、同经济阶段的多维度分析。物华公司的不懈努力换来了电厂的信任,依据对动力煤供需情况的基本判断,坚定持有这部分多头仓位。

接下来的数月,物华公司持续做好行情研判,并与电厂保持密切沟通,静待交割的到来。动力煤期货交割是指期货合约到期时,根据交易所的规则和程序,交易双方通过该期货合约所载标的物所有权的转移,了结未平仓合约的过程,这不仅是期货交易的重要组成部分,更是检验期货服务机构套期保值服务水平的关键环节。交割规则下,交易各方在规定时间内进行自由配对,但市场上煤炭品种繁多,如不能掌握卖方信息则相当于盲选,很难保证交割品的质量。为此,交割配对的信号枪一响,物华公司便与时间赛跑,发挥现货信息渠道及供应链优势,精准分析并提前行动,对接卖方锁定优质货源,对接瑞宁航运安排船期,减轻了供货和运输压力,率先攻下锁货发运的“堡垒”。“配对成功了!”“船期确定了”,交易室里捷讯频传,物华公司保质保量、准时高效地为电厂完成供货,并同步完成套期保值收益转让。2020年,物华公司累计交割规模进入郑商所动力煤期货交割量前十名,知名度和影响力得到极大提升,强有力地在期货市场发出了“华能声音”。

三、决胜飞沙之地 插上“凯旋旗”

期货实物交割对货物品质有着严格要求,通过最终的质检确认才算是彻底交上“交割答卷”。实物交割涉及煤炭取样检验、确定泊位、监督装船等多道程序,这些现场工作在传统金融企业眼中属于“脏活”、“累活”,物华公司甘当“民工”,撸起袖子、俯下身子,不仅要干活更要把活干好,凭借一股较真精神,在这个期货服务机构不擅长的领域干出了名堂。

现场煤炭检验环节是这场决胜之战的重中之重,如出现质量差异,不仅严重影响交割质量,之前盘面操作积攒的口碑也将毁于一旦。因此,为确保交割流程顺利实施,业务人员赶赴港口跟踪监督交货流程。夏末秋初,骄阳似火,业务人员肩扛煤炭采样的麻袋,顶着灼灼烈日一遍遍往返于堆放点与质检处之间,正是靠着货要一袋袋扛、路要一趟趟走的这股子干劲儿,对全部到港煤炭实施了采样,做到了应检尽检、不留死角,确保全部交割煤炭达到交割品指标。最终,经过物华公司交割的煤炭,在所有煤炭交割品中品级最优,受到电厂的高度好评。

从找准点位果断建仓,到紧跟行情平稳持仓,再到提前布局精准配对,最后实地监督交割品质,在这场期货套期保值的无声之战中,物华公司以完善的交易策略、周密的经营部署、优质的交割服务取得骄人战果。见微知著,物华公司始终坚持用心服务,面向煤炭全产业链服务,不断创新业务模式,打造并夯实核心优势。凡是过往,皆为序章;凡是未来,皆有可期。在“能源领域领先的大宗商品金融服务商”的战略引领下,物华公司将持续助力集团燃料管理向“主动管理”转变,端好期现结合的“狙击枪”、站好服务主业的“冲锋岗”、当好燃管创新的“排头兵”,助力华能这艘能源巨舰驶向更加宽广的发展海域。